专题：股价单日暴跌99%！中国天瑞水泥挂起“免战牌”：短暂停止买卖

　　本文源自：金融界

　　金融界12月9日消息午后复牌涨1000%，港股中国天瑞水泥“惊呆”市场。

　　9日午后，已经停牌8个月的中国天瑞水泥迎来复牌、午后开盘。中国天瑞水泥从0.048港元位置直线拉升，几乎在一瞬间大涨800%，在经过短暂调整后，中国天瑞水泥再度上扬，最高报0.61元/股，大涨超过1000%。截至发稿，中国天瑞水泥股价报0.51港元/股，总市值15超过15元。

　　今年四月曾在15分钟内暴跌99%

　　值得注意的是，在中国天瑞水泥停牌之前的最后一个交易日，其在尾盘放量闪崩，暴跌跌99.04%。

　　今年4月9日，临近港股收盘，此前全天几乎没有成交的中国天瑞水泥突然暴跌，在短短15分钟内，中国天瑞水泥暴跌99%，从6港元/股位置直线下挫，截至收盘报0.048港元/股， 股价几乎是清零状态，百亿港元市值仅仅剩下1.41亿港元。值得注意的是，当日砸崩中国天瑞水泥股价卖盘仅有2438.16万港元。但是就是这不足2500港元的卖盘，让其百亿市值灰飞烟灭。

　　不过，即便是如今暴涨1000%之后，中国天瑞水泥距离闪崩之前股价仍然遥不可及。

　　今年10月27日，中国天瑞水泥层披露收到港交所上市委员会的“最后通牒”，“倘公司未能于2024年11月5日或之前作出有关补救，则于2024年11月11日上午九时整取消公司的上市地位。”

　　11月5日天瑞水泥公告，公司已于当日向联交所上市覆核委员会提交书面要求，以根据上市规则第2B章覆核上市委员会决定。上市覆核委员会覆核的结果并不确定。

　　12月2日中国天瑞水泥发布的中期业绩显示，截至2024年9月30日，公司收入人民币25.84亿元，同比减少35.4%；归属于公司拥有人的应占溢利2829万元，同比减少81.2%；每股基本盈利0.01元。集团的水泥销量由2023年上半年的约1200万吨减少380万吨至2024年同期的约820万吨，降幅为31.4%。收益减少主要是由于水泥销量以及销价同时减少所致。

　　对于业绩滑坡，中国天瑞水泥给出的解释是由于水泥销量以及销价同时减少所致。

　　实际控制人是河南水泥大王李留法

　　公开资料显示，中国天瑞水泥控股股东为天瑞集团，实际控制人是河南水泥大王李留法。在2018年的胡润百富榜中，李留法夫妇以155亿身家排在河南富豪榜第二。在《2024胡润全球富豪榜》中，天瑞水泥的创始人李留法家族财富达275亿元人民币，排名第900位。

　　天瑞集团官网显示其创始于1982年，是集绿色建材、铸造（智能制造）、互联网科技、文化旅游等产业融合的股份制企业集团，名列中国企/500强380位，中国制造业500强195位。

　　天瑞集团产业包括天瑞水泥、天瑞旅游、天瑞铸造、天瑞科技、天瑞焦化等，其中以天瑞水泥发展最为顺利。据媒体报道显示，天瑞水泥经过近三十年发展壮大，目前为国家重点支持的十二家全国性重点水泥企业集团之一，位列全国第九位，主要业务范围主要覆盖河南、辽宁、安徽、天津及东部沿海地区，目前在全国拥有30多家生产企业。

　　其官网显示，“天瑞牌”水泥系列产品包括32.5、42.5、52.5级、低碱、缓凝等高品质水泥。天瑞水泥是南水北调、哈大高铁、京港高铁、京港澳高速、连霍高速、黄河大桥、大连港等重点工程的主要供应商。

　　曾被指“掏空”国资企业天元铝业

　　值得注意的是，天瑞集团是资本运作的“老油条”，曾被指“掏空”国资企业天元铝业。

　　天元铝业原为“三门峡铝厂”，成立于1958年，2004年在香港H股上市，曾是三门峡市的支柱国有企业，2006年通过改制卖给了天瑞集团，随后天元铝业开始酝酿再融资并与天瑞集团发生关联交易，天元铝业用巨额现金换回的是天瑞集团一些临近淘汰的资产，最后天元铝业停产并被退市。

　　在天瑞入主天元铝业后，仅仅通过公开资料即可发现，天元铝业因欠债遭遇多起诉讼，数额在10亿元左右。另外，天瑞集团利用掌控天元铝业的便利条件，使得天元铝业对天瑞集团旗下公司存在巨额担保，形成隐形负债。

　　在2010年后，天元铝业的境况便十分艰难，负债率居高不下，2010年负债率高达90%以上，其2011年中报显示，资产负债率已经高达94.26%。债务是实实在在的，资产则有可能存在“虚胖”的成分，如果考虑其固定资产“虚胖”的因素，天元铝业可能已是资不抵债。

　　2012年3月30日，天元铝业公司H股被暂停买卖，2014年，港交所创业板上市委员会认为：天元铝业2012年11月中止营运，并处于负债状况并实际为空壳上市公司。

　　曾深度介入山水水泥股权争夺战

　　除了被指“掏空”国资企业外，天瑞水泥还曾深度介入山水水泥股权争夺战，扮演了一回野蛮人的角色。

　　2013年初，时任山水水泥副总经理的董承田等5人几乎同时提出辞职，随后，上述辞职高管开始联合部分职工开始维权，称张才奎侵占职工权益，2014年11月，山水水泥前部分高管和职工将前董事长张才奎起诉到香港高等法院，认为上市前的信托计划侵吞了员工股份，向法院申请“禁制令”和“接管令”。今年5月20日，香港法院做出裁定，将山水投资部分事宜转由安永会计师事务所托管。

　　在山水水泥内乱之际，同样于香港上市的河南水泥企业中国天瑞水泥关联企业今年4月发动突袭，通过大宗交易以及在二级市场上扫货成为山水水泥第一大股东。4月16日，中国天瑞水泥发布公告称，“公司董事会主席兼控股股东李留法持股70%的天瑞集团已收购山水水泥9.51亿股，占其股本的28.16%，成为山水水泥第一大股东。”正是由于天瑞集团的连续增持，导致山水水泥公众持股数量少于联交所规定的25%的底线并触发停牌。

　　2015年底，山水水泥上市公司董事会改组，天瑞集团完全掌控。但掌控董事会不久，天瑞集团的真实意图开始显现，河南天瑞利用其控制的上市公司董事会于2016年两次启动超低价配股增发（停牌价为6.29港币/股，增发价为0.3港币/股和0.5港币/股），被山水维权团队强烈抵制并申请香港法院禁制令阻止。

　　2017年4月8日，天瑞集团曾组织数百人冲击位于济南长清的山东山水总部，试图抢夺实体企业控制权。

　　2017年9月，2090名员工中的1838人与付元伟等员工代表解除了2015年签署的股份转让协议，与济南产发集团签订了新的股份转让协议。济南产发集团收购了1838名员工持有的264，664股股份。2018年5月，山水水泥董事会再次改组，天瑞集团彻底出局。

　　在资本市场频繁暴跌暴涨后，中国天瑞水泥的又将如何让投资者恢复信心。